2008年5月26日

医院和下一次债务危机
文/凯文·舒尔曼,医学博士
郑重声明
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广泛的举债渠道一直是美国经济成功的秘诀之一。债务允许我们今天购买(例如,房子),并在以后支付。当债务被谨慎使用时,它对企业和消费者来说是一个强大的工具。然而,适当的债务管理需要及时偿还贷款和债务利息。

在次级抵押贷款市场,随着利率和月供的攀升,借款人已经无法维持他们的平衡。这导致了今天如此普遍的贷款违约和止赎。其中一个问题是借款人的“信誉”——或者可能是不信誉。

就像次级抵押贷款的小鸡们现在得到了报应一样,随着为建设新的医疗设施而制定的巨额债务计划的制定,医疗行业似乎也将面临类似的危机。幸运的是,我们可以看到这场危机正在逼近。不幸的是,在问题达到紧急状态之前,我们国家在解决问题方面的记录参差不齐。

现在,医院的生意很好,基本建设在经历了几年的疲软市场后又回来了。许多地区正在规划或正在建设造价接近10亿美元的医疗设施。医疗支出占国内生产总值(gdp)的16%,到2015年这一比例将接近20%。随着婴儿潮一代成为医疗保险的对象,2005年的4400万人到2030年将增加到7000万人。从表面上看,医院的商业模式似乎很乐观。然而,仔细研究一下这些数字,就会引发人们对未来偿还所有这些债务的能力的严重担忧。

国会预算办公室最近的一份报告强调了未来联邦政府对福利项目的义务与预期项目资源之间的差距。到2030年,联邦政府每年在医疗保险和社会保障方面的资金缺口预计将达到2万亿美元,而且这一缺口只会进一步扩大。更直接的是,包括福特、通用汽车和达美航空在内的美国公司正在拼命重组他们的退休人员医疗保健义务。戴姆勒-克莱斯勒最近向一家私募股权公司支付了一笔费用,将克莱斯勒及其200亿美元的医疗保健债务从戴姆勒的账簿中剥离出来。通用汽车已承诺向一个自愿员工福利协会支付350亿美元,以退出医疗保健业务。政府似乎没有像业界那样的紧迫感,在为医疗费用日益高涨的风暴做准备时表现出来。

有人可能会问一个与2000亿美元的医院债券市场特别相关的问题:医院如何偿还目前正在规划和建造的医疗宫殿的30年期抵押贷款票据?美国非营利性医院有近60万张许可床位。根据标准普尔(Standard & Poor 's)的数据,以每张床位100万美元的重置成本计算,可能会有6000亿美元的新债务来取代老化的设施。与此同时,尚不清楚随着债券到期,是否会有资金来支持这一活动。这是一个复杂的问题,但数学很简单:医院通过治疗病人来赚钱。一旦婴儿潮一代开始处理与年龄相关的健康问题,这些账单将由同样的医疗保险计划支付,该计划将缺乏数万亿美元的资金。

如果不进行彻底改革,医疗保险制度将在大多数美国人依赖它作为健康保险来源的时候耗尽资金。如果资金来源——目前的医疗保险——不能被信任来支付账单(至少在目前的利率下),医院将无法偿还他们的新贷款。这种巨大的不确定性是显而易见的,但市场会像对待次贷市场那样忽视这些预测吗?如果这些资金无法在项目的整个生命周期内支持债务支付,这真的是高级别债务吗?

典型的医院项目从规划过程的开始到建设的完成可能需要数年时间,而十年的周期时间并非闻所未闻。因此,根据医疗保险受托人的最新估计,如果今天开始规划,新设施将在2018年开放,正好赶上医疗保险医院保险信托基金在2019年耗尽。

医疗保健提供商、保险公司、政府和公民需要就这个市场及其发展方向进行现实的对话。谨慎的做法是,假设医疗保健方面的期望和资源之间需要某种程度的协调。医院强劲的业务预测也需要重新评估。有必要建立一个资本基础设施,以较低的偿还率盈利,这可能会随着时间的推移(今天的成本更低)。由此产生的设施还必须足够灵活,以应对医疗技术的变化。

如果我们必须赌未来,我们应该把小赌注押在模块化开发上,而不是把大赌注押在集成项目上。也许未来的医院需要200张床位,而不是800张,有更多的消费者接触和更快的发展时间。最后,我们不应该建造不能随着技术进步而快速升级的设施。

毫不奇怪,政府没有在这些重要问题上拉响警报。没有人能通过敦促美国立即解决未来的问题来赢得选举。但现在是时候开始阻止可能被证明是一场医疗灾难的过程了。

由于医院债务的利率反映了市场真正潜在的不确定性,这些成本将改变管理者和规划者的行为,并帮助我们为未来的医院开发更有效的建筑模式。

- Kevin a . Schulman,医学博士,杜克大学福库商学院医学和工商管理教授,卫生部门管理项目主任。